“五巨头”退休，阅文集团正式进入腾讯时代

“五巨头”退休，阅文集团正式进入腾讯时代

程武将作为腾讯泛娱乐生态的主导者来掌舵阅文集团。

最近虽然当当方面的《庆俞年》大戏又是摔杯又是夺章，可谓是演得火热。但诞生了《庆余年》的起点中文网，也就是如今的阅文集团方面，也同样吸引了外界的众多关注。日前，阅文集团宣布管理团队进行调整，现任联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员荣退，并辞任此前的相关职务。

接替吴文辉团队的是现任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武，以及腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠，据称后续将会推动阅文集团深度联动腾讯与行业伙伴，迈向全新的发展阶段。

而这一消息从传言到最终尘埃落定，仅仅只用了半天时间就闪电般结束。

事实上，这已经不是吴文辉团队首次离开起点中文网。早在2013年吴文辉就因种种原因，辞去了收购起点文学网的盛大文学总裁职务，直至两年后，腾讯方面以50亿元收购盛大文学，此时已是腾讯文学CEO的他，也得以胜利者的身份重回“故地”。然而外界认为，这次吴文辉的离开，或许就将与其一手创立的起点中文网永别了。

对于很多网文老读者来说，吴文辉、林庭锋、商学松、候庆辰、罗立这五人是一手建立了国内商业化网文市场的开山鼻祖。成立于2002年的起点中文网，在经历了十八载的风风雨雨蜕变为阅文集团之后，如今已是国内网络文学领域当之无愧的霸主。因此他们的离开也标志着一个时代的落幕，而随着创始人书写的故事结束，如今也到了巨头亲自下场的节点。

腾讯方面自上而下接管阅文集团，吴文辉团队“光荣退休”，目前传言这是由于内部因收费与免费之争所导致的结果。而在网文江湖沉浮20年的吴文辉团队离开，以及自4月20日起阅文集团针对旗下作者更换新版合同，则成为了外界这一猜测的事实基础。

目前在网文市场上，例如七猫小说及米读等免费平台，所提供的就是上述合同中的方式，因此这难免就会引发作者与读者对于阅文集团方面即将转向免费的担忧。要知道，阅文集团及其前身起点中文网之所以能够在网文的拓荒期脱颖而出，靠的就是首创了VIP订阅制，使得此前用爱发电的网文作者能够通过这一行当挣到钱，乃至以此为职业。所以现在现在阅文集团转向，那么对于作者与读者来说，影响自然也是空前绝后的。

但支撑腾讯想要做免费网文阅读服务，或许还有老对手字节跳动。如今以《头条小说》为代表的一众头条系阅读APP，已经获得了1700万的DAU，并且这一数字还在高速增长中，对于这一大块市场，腾讯方面不眼热显然是不可能的。更何况，腾讯如今泛娱乐生态的核心是IP，网文作为孕育IP的种子则是一切的基础，但相较于目前订阅制需要依靠编辑团队的火眼金睛，已经用今日头条的成功证明了算法推荐机制来塑造IP可能更加高效，并且一个公司在有了整个文娱生态后，网文免费所带来的损失，自然也就可以忽略不计了。

不过从继任者程武发出的内部信中则显示，“保持、巩固既有付费阅读模式的基础上，通过业务模式升级，在拥抱新技术和产业互联网层面打开更多元的价值空间”。因此这也意味着免费与付费之争，或许并不是如今这个结果的最重要原因。毕竟免费阅读的反对者并不是毫无道理，除了近年来大把烧钱的一众免费阅读APP之外，免费也会伤害到作为基石的中小作者利益，甚至最终可能带来整个生态的崩盘。

知名网文大神树下野狐曾表示，“网络文学免费阅读对于头部作者没太大影响，对于名气还不够响或刚出道的年轻作者那就很糟糕了。任何行业都是金字塔结构，但如果金字塔中下方的从业者都没什么收入，这金字塔就迟早崩塌了。”

但俗话说“船小好调头”，反之大船每一次的调整显然都并不容易，因此也不能排除程武此番表态是为了稳住作者与用户。然而在我们看来，这次阅文集团的管理层更替，则更像是腾讯希望彻底整合泛娱乐生态的举措。

受到此次疫情的影响，其实今年对很多行业来说都是个十分特殊的时期。线下一系列文娱活动基本处于停滞状态，但消费者的精神需求却并不会凭空消失，因此也使得线上文娱生态迎来了一个窗口期，腾讯想要有所作为就需要整合资源，将拳头握紧来对抗竞争对手。

随着行业的不断发展，如今数字内容产业融合发展的趋势已经日益显著，而腾讯方面也早有通过流量的循环流通，建立以网络文学IP为源头的游戏、动漫、影视等跨行业泛娱乐全产业链的决心。在两年前那场以“向爱而生”为主题的UP2018腾讯新文创生态大会上，官方就确定了新文创这种全新的文化生产与传播方式。

腾讯的新文创战略是在更系统关注IP的文化价值构建，在肯定社会价值的基础上，用更紧密的全领域协同来营造一种新形态的IP输出。而这句话的关键点，就落在了“全领域协同”上。

但一直以来，以价值观为导向的阿里在对外投资时所奉行的是“不换思想就换人”，但腾讯的投资则显得略为佛系，甚至很少直接派人来干预及指导。然而在当下已经与字节跳动全面对垒，并且还有阿里大文娱虎视眈眈的情况下，腾讯的泛娱乐乃至新文创生态，自然就不能继续维持现在“群龙无首”的状态，需要有一个统一的指导思想，并更高效的利用资源。

因此这也使得程武作为腾讯泛娱乐生态的主导者来掌舵阅文集团，就成为了一个很明显的信号。

阅文集团简析

来源：雪球App，作者： 价值神偷，（https://xueqiu.com/1913576456/138235873）

，是腾讯旗下的中国网络文学市场先锋，运营着中国领先的网络文学平台。签约众多原创作者，通过一系列平台产品，向用户提供专注于网络文学的内容服务。2019中报披露，腾讯占股阅文56%左右。

阅文旗下公司拥有九大品牌产品，其中【QQ阅读】作为旗舰产品，为统一的移动内容汇总之地及分发平台，其他品牌产品则专注于独立题材及其各自的用户群。 除了阅文自身平台产品，腾讯系的【微信读书】，【手q】，【QQ浏览器】，【腾讯新闻】，【腾讯视频】都是其先天的分发渠道。

1.2 版权合作：主要反映制作及分销电视剧、网络剧、动画、电影、版权授权改编、运营自有网络游戏及销售纸质图书。

付费用户数1千万左右，而腾讯整体的付费用户在1.7亿，阅文的付费用户主要是在线阅读的付费用户，这里应该还有增长的空间。

有一个趋势，就是版权业务在逐渐变大，占比越来越高，这也是合情合理的，仅靠网络文学的付费阅读，这个天花板相对是低的，而通过原创作品版权，结合腾讯视频、音乐、游戏一系列的大娱乐产品，把原著改编成影视作品、游戏作品，后面的变现周期才会更长，天花板才会更高。

这里看到2019年上半年毛利率持续提升，但净利润率有个明显的下降，原因主要是销售和营销开支的增加：

a. 推广免费阅读产品和自营网络游戏的营销开支增加。这个钱我猜主要是花在了华米VO这种手机厂商身上，来推广【QQ阅读】此类产品。

于 2018 年 10 月收购新丽传媒的业务，故 2019 年上半年合并了其制作的电影及电视剧的销售及营销开支。此部分百分比由去年同期23.1%上升至 32.9%。

无形资产其实就是，商誉（收购Cloudary Corporation和新丽传媒的股份）+商标+作家合约等等。作为一个文学版权为核心业务和资产的公司，有这样的资产组成也在情理之中。

2018，2019开始，公司处于大量投融资阶段。

营收、毛利和净利都在迅速攀升，毛利率净利率表现中规中矩，公司仍然在大量投资，业务上也处于不断探索中。

这部分其实不用做过多的定量分析，你说38倍的市盈率到底高了还是低了，这完全取决于未来的盈利能力，而阅文此时的盈利能力有波动是必然的，但是，假设要投资阅文，不能单单看自己，必须把阅文视作腾讯的一部分，有更多的文学内容，被做成影视剧，联动腾讯大娱乐的其他版块，才能把整体效应扩大。而阅文自上市以来，离其股价最高点110，已经狂跌70%，仅剩下30%的市值，不知道当初那些看好阅文的投资者是否还看好他，实际上，目前的股价肯定是反映了阅文的业务表现的，最根本的原因是，资本就是逐利的，从这个角度上讲，资本永远是短视的，假设你看好文化产业，看好腾讯这一块的整体布局和未来的联动效应，那就用自己心中的秤来衡量吧。

，是非常有价值进行投资的，尤其和腾讯一起，作为一个组合拳。

腾讯系“上市季”，阅文集团、搜狗之后会是谁？

打开微信，点击底部的“发现”，使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

2017-10-31 14:35:29

错过了众安在线？没关系，这些腾讯系的公司也即将上市了！

由腾讯“撑腰”的独角兽们最近掀起上市大潮，前有众安在线上市之前就获得了近400倍的超额认购，冻结市场2000亿元资金，后有阅文集团有望超越众安在线成为今年"冻资王"。此外，搜狗和易鑫集团也在冲刺IPO。

腾讯旗下的阅文集团于今年10月中旬通过了港交所上市聆讯，公司于10月26日启动招股程序，股票代码为00772。公司拟全球发售1.51亿股，其中香港发售占比10%，国际发售占比90%，另有15%超额配股权。招股价区间为每股48港元-55港元，每手200股。公司预期10月31日确定招股价，11月8日在香港联交所主板挂牌上市。

全球发行完成后，腾讯及其全资子公司将间接控股阅文集团52.66%。而根据招股书，目前腾讯持有阅文61.95%股权。

市场普遍预期，阅文集团的认购人数料超过众安在线，国际配售方面由于认购反应极度踊跃及已录得极高的超购，提早截飞。

资料显示，阅文集团成立于2013年，前身是腾讯文学。2014年，腾讯文学以7.3亿美元收购盛大文学，两者合并成为阅文集团，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。

根据招股书显示，截至2016年12月31日，阅文集团共有530万作家，840万部文学作品。在内容储备上，包括《大主宰》、《完美世界》、《雪鹰领主》、《龙王传说》、《武炼巅峰》、《择天记》等多部网络热搜作品都已划入阅文集团旗下。

阅文集团在向港交所提交的资料显示，截至2017年6月30日的6个月，阅文集团收入为19.24亿元人民币，去年同期为10亿元；期内盈利为2.13亿元，去年同期为亏损238.1万元。

10月13日，搜狗向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书(FORM F-1)，计划通过首次公开招股募集最高6亿美元资金。搜狗计划在纽交所挂牌交易，证券代码为“SOGO”。

10月28日，搜狗向美国证券交易委员会提交了首次公开招股更新文件。文件显示，搜狗将IPO发行价区间确定为每股美国存托股票(ADS) 11美元至13美元，最高融资6.6275亿美元。摩根大通、瑞士信贷、高盛、中金公司将担任此次IPO的联席主承销商，华兴资本为副承销商。

文件显示，搜狗第三季度总营收为2.573亿美元，同比增长55.1%；净利润为3100万美元，同比增长54.2%。

在2013年9月，搜狐、搜狗和腾讯联合宣布达成战略合作。腾讯宣布以4.48亿美元战略入股搜狗,并将旗下的搜搜和QQ输入法并入搜狗现有的业务中。腾讯将持有新搜狗36.5%的股份。同时，新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营。

招股书显示，2017年8月，为准备本次IPO，搜狐、腾讯和搜狗达成了股东表决权协议，在IPO前重新分配所有授权股份和已发行股份，分为A级普通股，B级普通股，自IPO结束时生效。

第一大股东为腾讯，持有搜狗151,557,875股B级普通股，占总股本的43.7%，搜狐持有3,720,250股A级普通股，以及1.272亿股B级普通股，占总股本的37.8%。由于AB股分层结构，搜狐仍主导投票权，为公司实际控制人。

10月29日，易鑫集团向香港交易所提交了首次公开募股(IPO)申请书。三年时间完成从创立到上市的过程，成为汽车新零售第一股，易鑫将创造自成立到上市的最快纪录。

据悉，易鑫上市资产中囊括了旗下淘车、易鑫车贷等APP及网站，包括新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后服务等服务在内，覆盖了汽车交易全周期内的整个产业价值链。

招股说明书显示，2017年上半年，易鑫集团总收入达到15.5亿元，较去年同期的4.55亿元增长240%。经调整净利润则为2.6亿元，较去年同期的3300万元大增680%。

最近三年（2014、2015、2016）的收入依次为4799万、2.71亿、14.88亿元，最近三年经调整净利润分别为378万、6560.3万、9966.5万元，2017年上半年经调整净利润为2.61亿元。

易鑫集团的股东背景“显赫”，是业内唯一一家获得腾讯、京东、百度、易车，顺丰创始人王卫，中国四大国有资产公司之一的东方资产，IDG等重量级战略投资人投资的企业。

其中，腾讯直接及间接大比例持有易鑫约33%以上的股份，并由腾讯首席战略官James Gordon Mitchell、腾讯金融科技集团负责人赖智明担任董事会成员。一旦其顺利上市，腾讯有望再度成为大赢家。

搜狗、阅文集团、易鑫金融上市，只是腾讯投资的冰山一角。滴滴、美团、摩拜、快手等等业务中，谁会是下一个独立上市的呢？